再融資新規滿三月:審核加速 定增擬募資金額同比增加170%

2020-05-19

       5月15日,在“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上,證監會主席易會滿表示,下一步,將繼續貫徹注冊制理念,將再融資審核重點聚焦到關鍵發行條件上來,適時發布再融資審核指引,增強市場可預期性;推進再融資分類審核,對優質上市公司定向增發進一步優化流程,提高效率。


       自2月14日再融資新規落地,至今已經滿3個月。再融資新規激活了再融資市場,定增市場持續火爆?!蹲C券日報》記者據東方財富Choice數據統計,截至5月17日,年內A股再融資金額合計3472.89億元。記者據上市公司公告不完全統計,剔除預案終止以及實施完成的,再融資新規以來,459家上市公司發布或修訂定增預案(337家發布定增預案、122家修改定增預案),預計最高募資金額合計為7343.2億元,較去年同期增長170%。


       聚焦關鍵發行條件


       再融資審核速度加快


       自去年以來,證監會對再融資政策進行了兩次優化調整,發布再融資審核標準,精簡發行條件,優化定價和鎖定期等安排,同時對戰略投資者進行了較嚴格的界定。


       對于再融資審核重點聚焦到關鍵發行條件,新時代證券首席經濟學家潘向東對《證券日報》記者表示,未來,監管部門主要是將前兩輪的優化措施實現流程化,再融資審核重點將聚焦到關鍵發行條件上:一是定增規模和定價;二是定增的資金來源;三是鎖定期安排,尤其是大股東參與定增將適當延長持有期;四是再融資資金用途等,五是完善定增的配套措施,尤其是減持等規定。這些關鍵發行條件將更加體現注冊制理念,降低投資者門檻,保護中小投資者利益。


       太平洋證券投行部董事總經理王晨光對《證券日報》記者表示,科創板和創業板再融資改革的實踐,實際上指明了未來所有板塊再融資政策的改革方向,關鍵發行條件總結起來有三個方面:第一就是財務指標的優化,把原來限制性比較強的一些硬指標,進行調整、優化和放寬;第二是合規性要求,對于過去較為嚴格的要求,進行一些優化,但并非降低標準,而是要求中介機構把關,加強事中事后的審查;第三是對科技屬性的要求更加明確,甚至是提高?!斑@與準入條件改革是相匹配的?!?/p>


       此外,近期再融資審核節奏明顯加快。據數據統計,再融資新規以來,截至5月15日,84家上市公司再融資項目(包括增發、配股、可轉債)獲發審委審核通過,去年同期僅31家,較去年同期增長170%。


       推進再融資分類審核


       優質企業有望得到“照顧”


       對于再融資分類審核,中山證券首席經濟學家李湛對《證券日報》記者表示,一方面需要從公司盈利能力以及資產負債率來分類出優質企業;另一方面,隨著創業板改革并試點注冊制以及再融資政策的優化,符合戰略新興科技定位和成長型的創新創業企業能享受到資本的反哺。資本也能享受到企業加速發展所帶來的紅利,從而加速推動我國科技產業升級以及經濟結構優化。


       “結合注冊制理念,堅持以信息披露為核心,在披露定增內容時向市場展現真實完整的信息,優質企業在定增流程中也將得到優化,從而更有效發揮市場在資源配置中的決定性作用?!崩钫勘硎?。


       王晨光認為,從目前的改革方向來看,預計未來監管層對于科技含量高、合規性和財務指標比較好的優質企業,在再融資方面給予更多的扶持?!皬哪壳白灾聘母锿七M來看,科技型企業將受到重大的扶持和優惠,另外,為支持傳統企業轉型升級,傳統企業與科技的融合,也會受到資本市場的支持?!?/p>


       潘向東表示,通過定增的優化流程,優質上市公司定增門檻將會進一步降低,審核時間將會進一步縮短,在發行價格、發行數量、限售期、募集資金總額和發行費用、募集資金用途等環節將會進一步標準化,同時對于再融資對上市公司股本結構、資產結構、業務結構、公司治理等需要定量分析,對中介機構的職責也會進一步完善。


       “作為資本市場的一項基礎性制度,再融資規則的不斷優化,其有助于按照市場化原則建立起直接融資的制度安排,從根本上提高直接融資的比重,降低企業融資成本,促進上市公司做優做強,支持實體經濟高質量發展?!崩钫勘硎?。


(融資中國)

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